Cos'è il ristaking? Che cos'è il ristaking liquido? Cos'è EigenLayer?

In meno di un anno, il colosso del "restaking" Ethereum EigenLayer ha divorato più di 16 miliardi di dollari in depositi di etere (ETH), risorse digitali che teoricamente verranno utilizzate per proteggere i nuovi protocolli Criptovaluta .

Il restaking, ovvero l'idea di utilizzare una blockchain per proteggere altre app, è rapidamente diventato il nuovo trend di investimento più importante del settore Cripto . Sembra che ogni settimana arrivino nuove startup di restaking e intere industrie artigianali, "servizi attivamente convalidati" e piattaforme di "restaking liquido", hanno colto l'hype con le proprie interpretazioni della tecnologia.

Mentre alcuni lodano la riaffermazione come una promettente opportunità di investimento e un grande passo avanti per la sicurezza Cripto , altri la vedono come una mossa molto più rischiosa : uno schema di reimpegno che promette ricompense troppo belle per essere vere basate su fondamentali fragili.

Restaking è l'ultima risposta alla domanda di sicurezza al centro di tutto ciò che riguarda le Cripto: come utilizzare i giochi economici per proteggere i sistemi informatici decentralizzati

Al centro di tutte le blockchain c’è l’idea di “decentralizzazione” – dove una rete ampiamente distribuita di operatori, piuttosto che ONE singolo soggetto, prende le transazioni dagli utenti, le scrive nel registro digitale della catena e garantisce che tutti gli altri operatori riportino i dati in modo onesto .

A differenza delle blockchain proof-of-work come Bitcoin, dove i "minatori" spendono potenza di calcolo per KEEP una catena sicura, le blockchain proof-of-stake come Ethereum e Solana sono gestite da "validatori" che "impegnano" la valuta per aiutare a gestire il processo. rete.

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I validatori guadagnano interessi come ricompensa per il loro lavoro. Maggiore è la loro puntata, più guadagneranno in premi. La posta in gioco funge anche da garanzia; se un validatore tenta di mentire alla blockchain o è configurato in modo errato, una parte della puntata viene revocata dalla rete.

I meccanismi esatti dietro lo staking possono variare da catena a catena, ma il punto importante quando si tratta di staking è questo: il costo di attaccare (leggi: drenare denaro da) un sistema proof-of-stake è all'incirca la quantità di denaro che ha stato impegnato nella sua difesa. Ecco perché Ethereum, in particolare, è considerato così sicuro: su di esso sono investiti oltre 100 miliardi di dollari di ETH .

Restaking promette di applicare questo gioco economico praticamente a qualsiasi cosa, sfruttando i grandi numeri di staking sui protocolli esistenti per aiutare a proteggere le app blockchain emergenti. Come opportunità di investimento, è stato presentato come un modo per spremere un BIT' di interesse extra dallo staking convenzionale.

EigenLayer, il leader del restaking di Ethereum, consente agli utenti di prendere ETH che hanno messo in staking con Ethereum e quindi di rimontarlo con i cosiddetti "Servizi validati attivamente" o AVS. Oggi si tratta principalmente di protocolli blockchain che forniscono supporto per le soluzioni di scalabilità Ethereum .

I sostenitori della tecnologia sostengono che il restaking aiuta a migliorare la sicurezza delle app blockchain più piccole poiché potrebbero avere difficoltà a sostenere i propri sistemi di sicurezza proof-of-stake, dato che per farlo sono necessari capitali sostanziali e una comunità attiva.

In un'intervista con CoinDesk il mese scorso, il fondatore di EigenLayer Sreeram Kannan ha spiegato come funziona utilizzando l'esempio di 100 protocolli blockchain ciascuno protetto da una quota di partecipazione di 1 miliardo di dollari: immagina che "invece di ciascuno dei protocolli con 1 miliardo di dollari di puntata separata, c'erano 100 miliardi di dollari comunemente investiti in 100 protocolli", ha detto Kannan. "Per attaccare un ONE protocollo, ora sono necessari 100 miliardi di dollari anziché 1 miliardo."

Le specifiche potrebbero sembrare diverse su altre blockchain, ma l’essenza è la stessa. Su Solana, ad esempio, gli utenti potranno riacquistare SOL che hanno messo in staking su quella rete per guadagnare ulteriore interesse e per proteggere altre app.

Restaking tramite una piattaforma come EigenLayer significa in genere depositare il proprio ETH (o selezionare derivati ​​ETH ) nel protocollo, avviare un operatore e quindi selezionare quali AVS proteggere in cambio di interessi.

Un modo più semplice per effettuare staking è tramite servizi di restaking liquidi come Puffer, Ether.Fi e Renzo. Si tratta di intermediari che prendono asset dagli utenti, li depositano su EigenLayer e piattaforme equivalenti e offrono ricevute, chiamate "liquid restaking token" (LRT), che maturano interessi e possono essere scambiate nella Finanza decentralizzata per guadagnare rendimenti ancora maggiori.

Le piattaforme di ristaking dei liquidi svolgono tutto il lavoro pesante di configurazione del software operatore e selezione di quali AVS lavorare. Gli LRT consentono agli utenti di entrare e uscire facilmente da posizioni di restaking e offrono agli utenti la possibilità di aumentare la propria leva finanziaria reinvestendo in protocolli Finanza decentralizzati.

I servizi rispecchiano piattaforme come Lido, il colosso dello staking liquido su Ethereum che punta asset per conto degli investitori e offre un token di staking liquido derivato, "Lido staking ETH" (stETH), che tiene traccia del prezzo di ETH. StETH è estremamente popolare nella Finanza decentralizzata e le nuove piattaforme di restaking liquido sperano di replicare il successo di Lido con i loro LRT orientati alla comodità.

Mentre investitori, sviluppatori e società di venture capital hanno abbracciato il restaking, alcuni temono che questa tendenza sia l'ultima bomba a orologeria delle criptovalute, una riconquista della fiducia che inevitabilmente crollerà.

Indicano lo spettro del rischio di contagio: l’idea che se un operatore viene tagliato da un AVS, l’impatto potrebbe propagarsi all’intero ecosistema di staking, esaurendo il valore dell’intero pool di restaking e riducendo la sicurezza di ogni altro AVS. di conseguenza. (EigenLayer sta aggiungendo un programma assicurativo chiamato "sicurezza attribuibile" per risolvere questo problema, ma i dettagli T sono stati definiti.)

Con l’aumento delle LRT arriva una paura ancora più grande di una catastrofe di massa. Se i protocolli iniziano a sfruttare la fiducia delle persone consentendo loro di mettere in staking token, token di staking liquidi e anche token di re- staking liquidi, allora la superficie per una crisi di reimpegno aumenterà. ONE evento di taglio o una risorsa svincolata potrebbero farne cadere molti.

Sebbene esistano già da tempo versioni di sicurezza in pool, in particolare nell'ecosistema blockchain Cosmos , la moderna formulazione del "restaking" rimane più teoria che realtà. EigenLayer è stato tecnicamente il primo protocollo di restaking lanciato sulla rete principale di Ethereum, ma rimane in versione beta limitata. EigenLayer accetta depositi, ma la maggior parte delle sue funzionalità principali, incluso il taglio, non esistevano ancora al momento della stesura di questo articolo e gli AVS possono solo registrarsi al programma ma T possono ancora distribuirlo.

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Finora l'unico incentivo per il ristaking e il ristaking liquido sono stati i "punti", ovvero i conteggi dei punteggi tracciati da EigenLayer e i protocolli di ristaking liquido che i depositanti sperano saranno legati ai futuri lanci di risorse digitali.

I punti T sono progettati per avere alcun valore, ma gli utenti hanno iniziato ad acquistarli e venderli a titolo definitivo, innescando una frenesia speculativa che ribadisce che alcuni timori T sono radicati nella realtà economica e potrebbero portare a delusioni e grandi svendite in futuro. . EigenLayer e il protocollo di liquid restaking Renzo hanno già dimostrato come i sistemi di punti possano creare aspettative non realistiche: entrambi i progetti hanno suscitato rabbia il mese scorso quando hanno rivelato piani di airdrop di token che prevedevano assegnazioni più piccole per i accumulatori di punti rispetto a quanto alcuni depositanti avevano previsto.

ONE prolifico angel investor dei progetti Solana ha detto a CoinDesk che "non aveva (ancora)" investito in alcun team di rimodellamento per quell'ecosistema. Quando gli è stato chiesto perché, ha risposto sfacciatamente: "Solo discutere quando il restaking fa esplodere le Cripto."

Danny Nelson ha contribuito al reporting